3日にドル円レートが150.15円から147.3円付近まで急落しましたが、日銀が4日に発表した短期金融市場データによれば、現在の当座預金残高が市場予想の範囲内に収まると予想されいるため、為替市場への介入は行っていない可能性が高いことがわかりました。

日本銀行は5日のマネーマーケットの状況についての予測を示し、100億円（約6,706万ドル）の余剰があると予想されており、この範囲は、介入を除いたもので、マネーブローカーが予想していた0～200億円の範囲内にあります。

3日にニューヨーク取引時間で150円を超えた後、ドルは約3円下落し、一部で日本当局が介入したのではないかという憶測が広がりましたが、大方の見方ではその可能性は否定されています。

ある市場参加者は、「データを見る限り、おそらく介入は行われなかったようです」と述べました。「ただし、市場は日本時間の午後11時以降に動いたので、明日の数字もチェックする必要があります」と付け加えています。

通貨介入の銀行取引は2営業日後に有効となるため、3日の介入があれば、5日の日銀の口座残高予測に反映されることになります。

これらの予測は、金融機関が納税や国債の発行などの民間セクターの活動に関連する取引を考慮した後に中央銀行に預けている余剰準備金の未払残高を計算して行われます。

これらを除いた外貨準備の減少分は、超過準備から通貨を吸収する円買い介入額として試算されます。

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3日の円急騰は介入ではなかった可能性が高い！の続きを読む

3日、急激に円が買われたため、日銀の介入があったと考える市場参加者もいましたが、動きの規模が介入を確定づけるには十分に説得力があるとは言えないという見方もありました。

市場参加者はここ数週間にわたり、円の持続的な下落に対抗するため日銀が介入する可能性に備えていました。

3日の動きでは、ドルは2022年10月以来初めて1ドル150円を超え、その後一気に円が買われ147.30まで下落しました。

ロンドンのTrader Xの市場アナリスト、マイケル・ブラウンは、「これはすべて介入の特徴を備えています。それが介入でないというのは信じがたい偶然でなければならないでしょう」と述べました。

この日ドルは150.165まで円に対して上昇しましたが、直近で148.76円で取引されています。

一部のアナリストは、3日の円の動きが昨年政策立案者が通貨を支援するために介入したときよりもはるかに小さかったと指摘しています。というのも日本が2022年9月と10月に介入した際、円は最高値から最安値まで約4%上昇しましたが、この日の動きはおおよそ2%にとどまっているからです。

ロンドンのみずほ銀行のシニアエコノミスト、コリン・アッシャーは、「単に介入を期待していた人々が、介入と信じて反応した可能性もあるが、そのような理由なしに通貨が短期間でこれほど激しく動くのはかなり珍しい。そのような動きは通常、介入である」と述べました。

150円ラインが介入のポイント

1ドル150円ラインは、多くのトレーダーが、日本当局が過度のボラティリティと通貨の弱さに対する懸念を表明している日本当局が介入する可能性のポイントと考えているレベルです。

日本の財務省の高官は、日本が外国為替市場で介入したかどうかについてコメントを控えており、ニューヨーク連邦準備銀行もコメントの要求に応じていません。

コペンハーゲンのノルデアのチーフアナリスト、ニールス・クリステンセンは、「市場は明らかに150円ラインで非常に神経質になっており、市場参加者はこのライン付近でドル買いポジションを削減している。もしこれが介入であれば、それを最大限に活用するために確認するでしょう」と述べました。

日本円の下落をサポートするためには、当局はドルの外貨準備高を利用して円を売却する必要があります。財務大臣が介入の命令を発し、日本銀行がその命令を実行します。

一部の市場参加者は、日銀がディーラーに電話して円の買い相場や売り相場を尋ねる、いわゆる「レートチェック」を行っていた可能性があると指摘しています。トレーダーらはこれを介入の前兆の可能性があるとみています。

持続的な円安に対抗するために、日本当局は再びプレッシャーを受けています。米国の長期金利の上昇を見越して投資家が注目している一方、日本銀行は超低金利政策を続けています。

円は年初からドルに対して約12%下落し、最近数ヶ月間で米国通貨が急上昇しているため、多くの場合、他の中央銀行の見通しを複雑にしています。

日本円が急騰！介入か！？の続きを読む

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インフレ抑制には、おそらく米国は利上げをもう1回行い、その後しばらく金利を据え置き、利下げは2024年末に始まる可能性があるとの見方を、クリーブランド連邦準備銀行のロレッタ・メスターは26日に述べました。

経済が崩壊するほどの引き締め政策は望んでいないが、2025年末までにインフレが連邦準備銀行の2%の目標に達するように設定したいと考えているとのことですが、同時に「ただそれがますます遠くに漂わせたくはないのです」とも述べています。つまり今後も利上げは必要だが、いつまでも利上げを続けることは望んでいないという事です。急激な物価の上昇はアメリカ国民に大きな負担をもたらすだけでなく、インフレを放置することは経済を将来のショックに対して脆弱にさせる可能性もあると述べました。

「2%を上回るインフレを放置する時間が長ければ長いほど、価格水準がますます上昇してしまいます」とインフレがアメリカの世帯に害を及ぼすと指摘しました。「だから、タイミングが重要だと思うのです。」と述べています。

今後の金利予想

メスターを含むほとんどのFRB政策当局者は、2024年9月に政策金利を現在の水準よりも0.25%高い5.5%〜5.75%に引き上げた後、利上げを止めることができる可能性があると、今年6月には考えていました。

彼らはまた、来年になるとインフレが減少するにつれて、経済を必要以上に制約することなく減少させるために、連邦準備銀行が利下げを始める可能性があるとも考えていました。

メスターは土曜日に、6月には2024年後半に利下げを記入していたが、9月の金利決定会議前に彼女と他の連邦準備銀行の政策立案者が新しい予測を提出する際に、それが変わるかもしれないと述べました。

「インフレがどれくらい速く減少していると考えるかによる」と彼女は述べ、「再評価せざるを得ないだろう」と述べました。

経済成長は予想を上回るほど堅調であり、労働市場は依然として引き締まっていますが、メスターはこれまでの連邦準備銀行の利上げが両方の力を和らげるだろうと信じています。

それにもかかわらず、インフレは昨年の7%から3%に減少したものの、適切なタイミングで2%に戻るとは考えていません。

「政策を時期尚早に緩和する立場にはなりたくありません」とメスターは述べました。

2025年末までに2％のインフレに？

6月に提出された連邦準備銀行の予測によれば、2025年末までに2.1%のインフレ率が中央値の予測です。

メスターは自身の予測が2%のインフレ率であると述べました。9月に提出される予測は2026年までの期間を示すものです。

彼女は自身の9月の予測のために数字を検討するとき、「2025年末までに2%のインフレに到達することが硬い制約ではない」と述べ、もしそのようにすることが経済に過度のダメージをもたらす可能性があるようであれば、それを後押しすることも考えられるとしました。

ただし、現時点ではそれが同氏の期待しているものではないようです。

今後さらなる利上げ、利下げは2024年末との意見の続きを読む