供給管理協会（ISM）は1日、4月の米ISM製造業景況指数を発表しました。市場予想は46.3でしたが、結果は47.1で2020年5月以来最低を記録した前月の46.3も上回りました。回復した要因としては新規受注の改善、雇用の回復などがあげられています。

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米4月ISM製造業景況指数

１日、供給管理協会（ISM）が報告した4月の米ISM製造業景況指数は2020年5月以来最低を記録した前月の46.3を上回る47.1となりました。アメリカの製造業は、借入コストの高騰や信用条件の厳格化などにより、今年景気後退のリスクが高まっている中、製造業景況指数は低下していきました。しかしながら新規注文がわずかに改善し、雇用が回復したことで、わずかながらも回復傾向にあるようです。

一方でインフレ圧力は高まっており、米国連邦準備制度理事会（FRB）が水曜日に、さらに0.25％の利上げを実施し、5％〜5.25％のレンジに設定することが期待されています。FRBは1980年代以来最も速いペースで金利引き上げを行ってきましたが、今回の利上げを最後に一時的に停止する予定です。

ノースカロライナ州シャーロットにあるLPLファイナンシャルの主席エコノミスト、ジェフリー・ローチ氏は、「経済は年末にはおそらく景気後退に陥るでしょう。」と述べました。

製造業のPMIが50未満となると、経済が縮小していることを示すため、今回の46.3から47.1への上昇も、経済がまだ低迷していることを示しています。実際、製造業者によると、顧客が高い物価と今後の経済の見通しが分からないことで製品を注文することに躊躇している状況です。また企業側の製品在庫も過剰で、今後の生産増加には向かない状況となっています。

ISMは、製造業のGDPの73％が収縮していると発表しました。これは3月の70％から上昇しています。ただし産業全体のGDPの急激な減少は少なくなっています。

ISM製造業調査委員会の委員長であるティモシー・フィオレ氏は、「総合PMIの計算値が45％以下である製造業GDPの割合は、製造業全体の弱さの良い指標となるため、4月には12％に低下しました。先月の25％に比べ、改善が見られる。」と述べています。

最大の6つの製造業のうち、石油・石炭製品および輸送機器の2つだけが成長を報告しています。株式市場は上昇しており、ドルは一握りの通貨に対して上昇し、米国債の価格は下落しています。

賛否両論の反応

最近の金融市場の混乱により、銀行が貸し出しの基準を厳しくし、金利が上がったことに加え、製造業が経済の11.3%を占めているにもかかわらず、製造業の商品の需要が減少し、サービス産業の需要が増加していることで、製造業の業績が低迷しています。

企業は、今年後半の需要の低迷を予想して、製品を販売した後、在庫を補充するための新しい商品を注文する量を減らしています。政府は先週、民間在庫投資が2021年第3四半期以来初めて1四半期で減少したと発表しました。また、設備投資も2四半期連続で縮小し、先月の年率1.1%の経済成長を抑制しました。ISM調査に参加した企業の反応は様々でした。

米4月ISM製造業景況指数　予想を上回り回復傾向に！の続きを読む

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4月7日　米　

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3月の米国の個人消費支出（PCE）価格指数は、前年同月比で4.2%上昇し、市場予想を上回りました。ただし、前月比は変化はありませんでした。インフレ圧力は根強く、FRBは来週の会合で追加の利上げを行う可能性があると予想されています。消費支出はサービスにかかる支出が増加したものの、商品にかかる支出が減少したため、前月比に変化はありませんでした。

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米3月個人支出（PCE）

28日に発表された、米国商務省の3月の個人消費支出（PCE）価格指数は、前年同月比で4.2%上昇し市場予想の4.1％を上回りました。ただし、前月の5.1%から伸びが鈍化し、2021年5月以降で最も小さい伸びとなりました。それでも、インフレ圧力は根強く、米国連邦準備理事会（FRB）は5月に開かれる会合で、追加の利上げを行う可能性があると予想されています。なお前月比は市場予想の-0.1％に対し0.0％（前月0.1％）、変動の激しい食品とエネルギーを除いたPCEコアデフレーターは前年同月比で4.6％（市場予想4.5％、前月4.7％）、前月比で0.3％（市場予想0.3％、前月0.3％）となっています。

米国の消費支出は、サービスにかかる支出が増加したものの、商品にかかる支出が減少したため、3月には前月比で変化がなかったことが報告されました。しかし、インフレーション圧力が高まっているため、米連邦準備理事会（FRB）は来週にも利上げを行う可能性があります。

金曜日に発表された別のデータは、労働市場が引き続き民間部門の賃金上昇を推進しており、第1四半期に労働コストがしっかりと増加していることを示しています。ただし、景気が低下しているため、FRBが来週行う利上げは、現在のサイクルで最後のものになる可能性があります。

最近の金融市場の混乱による信用状況の悪化は、今年の景気後退のリスクを高めています。また、連邦政府の借り入れ上限引き上げの問題も、経済に悪影響を与える可能性があります。

ビル・アダムス氏は、現在FRB（米連邦準備理事会）が苦しい立場にあると言っています。なぜなら、経済は冷え込みつつある一方で、インフレがまだ高いからです。FRBが最も懸念しているインフレ要因である労働集約型サービスは、解決が難しい状況にあります。

先月の消費支出は、前月の0.1%の上昇が下方修正され、変化がなかったと報告されました。消費支出は、米国の経済活動の2/3以上を占めており、サービスにかかる支出が0.4%上昇しましたが、商品にかかる支出は0.6%減少しました。特に、新型のライトトラックの購入が減少したためです。また、ガソリン価格の低下も商品の支出減少に寄与しました。経済学者たちは、消費支出が0.1%減少すると予測していました。

先週、米国商務省が発表した経済成長に関するデータによると、去年の10-12月期の1.0%から、今年1月-3月期には3.7%と急激に消費支出が増加したことがわかりました。しかし、先月の消費支出がほとんど変化しなかったことから、第2四半期の成長はそれほど期待できない状況です。アメリカ人が物価の上昇に敏感になっているため、消費支出が頭打ちになってきているのが理由です。

また、政府の社会保障制度も縮小されており、低所得者を支援するために一時的に実施されていた食料品補助制度（SNAP）の拡充が、新型コロナウイルス感染症の影響を和らげるための特例措置として、3月に終了しています。

SNAPとは、アメリカの食料援助プログラムで、一般的に食料切符として知られています。このプログラムでは、低所得世帯に毎月食料券が発行され、これを使って食料品を購入できます。昨年COVID-19パンデミックの影響で、米国政府はSNAPの給付を増やし、受給世帯の支援を強化しました。しかし、その一部であったSNAPの追加給付金は、3月に期限が切れました。

先週、米国商務省の国勢調査局の研究者たちは、この追加給付金の終了により、約3,200万人が毎月もらえるSNAPの支払額が減少したと推定しました。4人家族で月収2,000ドル（約36万円）の世帯では、毎月600ドル（約8万円）の食料券が減額されたと見積もられています。

米3月個人支出（PCE） 市場予想を上回るも前月よりも減少！の続きを読む

米商務省は27日に第１・四半期の実質国内総生産（GDP）速報値を発表しました。結果は市場予想の+2.0％に対して+1.1％にとどまりました。米国の第１・四半期GDPは予想外に低い結果となりましたが、原因は消費者支出の増加にもかかわらず企業が在庫を処分したためと見られています。しかし、民間在庫が減少したことは経済にとって良いニュースであり、企業が不要な在庫を処分し、必要に応じて再構築するためにより良い立場にある可能性があります。

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米第１・四半期GDP

27日、米商務省は第１・四半期の実質国内総生産（GDP）速報値を発表し、年率換算で市場予想の+2.0％に対して+1.1％と予想外の結果となりました。またこの結果は昨年第４・四半期の２.6％からも大きく縮小しています。原因は、消費者支出が増加したものの、企業が借入コストが高くなることを見越して、後半の需要が弱まることを予想し、在庫を処分したためです。

ただし、良いニュースもあります。商務省が発表した第1四半期の国内総生産の速報によると、1年半ぶりに民間在庫が減少したことは、今年後半に景気後退が起こる可能性がある中で、経済にとって良いニュースとなります。在庫の膨張の修正が経済の急激な下降をもたらすことを懸念する声があったため、在庫が減少したことは、企業が不要な在庫を処分することに近づいていることを示し、必要に応じて在庫を再構築するためにより良い立場にあることを示唆しています。

つまり、先四半期の在庫減少により、企業が不要な在庫を減らし、必要な時に在庫を再構築するためにより良い立場になった可能性があるということです。

ニューヨークのFHNファイナンシャルの主任エコノミスト、クリス・ロウ氏は、「在庫が減少したことで、第2四半期の国内総生産は堅固な基盤の上にある」と述べました。ただし、具体的に何が築かれるかは、雇用や所得の成長、信頼性や信用供給など、多くの要素に依存するとのことです。

民間在庫投資は、2021年第3四半期以来初めて、16億ドルのペースで減少しました。減少は、企業が売れ残った商品の在庫を増やすことに消極的であったため、計画的に行われたものであり、個人消費の強化にも繋がったとエコノミストは述べています。

在庫は、前四半期に1.47ポイント追加された後、2年ぶりにGDP成長から2.26ポイント引き下げられました。また、機器に対するビジネス支出は2四半期連続で縮小しており、全体的なビジネス投資も低調であるため、利益率の縮小が考えられます。

住宅投資は、8四半期連続で減少していますが、前四半期に比べてそのペースが緩和されました。政府支出の増加と貿易赤字の縮小により、GDP成長は4四半期連続で前向きな貢献をしています。

在庫、貿易、政府支出を除いた場合、経済成長率は2.9%となり、2021年第2四半期以来最も速いペースとなりました。国内需要の指標における急激な増加は、前四半期に停滞していたもので、消費者支出が3.7%増加したことが要因です。前四半期は1.0%の増加率でした。

消費者支出の増加は、自動車購入や医療費、レストランやホテルの利用など、多岐にわたります。この消費者支出が米国経済活動の三分の二以上を占めるため、経済成長の加速に大きく貢献しています。

一方で、経済成長の加速とともにインフレが上昇しています。しかし、経済におけるインフレの指標である国内購買価格指数は前四半期の3.6%から3.8%に上昇し、連邦準備制度理事会（Fed）が追跡する指標の1つであるコアPCE物価指数は前四半期の4.4%から4.9%に急上昇しました。

米GDP-第1四半期速報値　予想を大きく下回るも企業在庫減少に好感！の続きを読む

米商務省は25日、3月の新築住宅販売件数を発表しました。販売件数が市場予想の63.2万件に対して68.3万件、前月比が市場予想の-1.3％に対して+9.6％といずれも予想外の伸びを示しました。今回の結果の要因となったのは住宅ローン金利の低下が影響しているものと思われます。しかし、住宅市場はまだ課題が残っており、銀行の融資基準が引き締まっているため、新規プロジェクトの資金調達や住宅購入希望者のローン確保が難しい可能性があります。

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3月米新築住宅販売件数　1年ぶりの高水準に急上昇

25日、米商務省は3月の新築一戸建て住宅販売戸数を発表し、年換算で前月比+9.6％と市場予想の-1.3％、前月の-3.9％を大きく上回りました。年換算の販売件数は68.3万件で市場予想は63.2万件、前月は62.3万件でした。新築販売件数が好調だった要因は、低い住宅ローン金利が需要を刺激したことが影響していると見られます。

なお新築住宅の売上は契約の締結時に集計されるため、住宅市場の先行指標とされていますが、月々の変動が大きいことがあります。

住宅ローン金利が下落すると、購入者はその機会を利用して住宅を購入してきました。人気のある30年固定金利住宅ローンの平均金利は、2022年末に7.03％のピークを記録しましたが、3月にはほぼ下落していました。これは住宅金融機関のフレディ・マックのデータによるものです。

ロイターのエコノミストによる予測では、米国全体の住宅販売のわずかなシェアを占める新築住宅の売上は、630,000戸のペースに減少すると予想されていました。

3月には、北東部で売上が170.8％急増しました。西部では29.8％、中西部では6.0％増加しましたが、南部では5.4％減少しました。また、3月の年間ベースでの売上は前年同月比で3.4％減少しました。住宅市場は、米連邦準備制度理事会（FRB）が1980年代以降で最速の利上げを実施したことにより、大きな打撃を受けています。

しかし住宅市場の最悪期はおそらく過ぎ去ったと考えられます。3月には1戸建て住宅の着工が2か月連続で増加し、将来の建設許可も5か月ぶりの高水準に達しましたが、住宅建築業者の信頼感はまだ低いままです。

それでも、課題は残っています。銀行が融資基準を引き締めているため、住宅メーカーが新規プロジェクトの資金を調達することや、住宅購入希望者が住宅購入のためのローンを確保することが難しくなる可能性があります。

3月の新築住宅の中央値価格は44万9800ドルであり、1年前から3.2%上昇しました。先月末には市場に出回っている新築住宅が43万2000戸あり、2月の43万4000戸から減少しています。3月の売上ペースでは、市場に出回っている住宅の供給をクリアするのに7.6か月かかる見込みであり、2月の8.4か月から減少しています。

今回の発表におけるMT4

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