FRBは金利引き上げ終了、今後は利下げのタイミングを図るとの予想
米連邦準備理事会（FRB）の当局者たちは、2023年末に向けて利上げを終え、今後の重要な課題として、利下げへの転換のタイミングと方法を模索しています。現在、FRBは国民、政治家、そして投資家たちから利下げを求める声が高まる中で、その判断を下す準備が整う前に方針転換を迫られる可能性に直面しています。
この問題は、表面上はまだ遠い将来のもののように思えます。FRBが注目している基調インフレ率は年間3.5％と、目標である2％を大きく上回っています。また、低失業率の経済状況下でのインフレの再発に対する懸念が残り、当局者の発言は金利の長期的な安定またはさらなる上昇を示唆しています。しかし、このようなタカ派的な発言は、現在の不確実な状況において選択肢を開けておくための手段でもあります。
FRBは、現在のフェデラル・ファンド金利範囲（5.25％から5.5％）が、経済活動の過熱を抑制（経済成長のペースを緩やかに）し、インフレ率を引き下げるのに十分であるとの確信を深めています。しかし、金融市場の変動や大統領選挙年の政治の複雑さ、さらには失業率の上昇を抑えたいという期待が重なり合い、実際にインフレが十分に低下して利下げを開始するタイミングを決めるのは数カ月先の問題かもしれません。
この議論の第一歩は、12月12日と13日に予定されているFRBの年末会合で行われます。この会合では、現在の金利に関する決定に加えて、来年以降の金利の方向性についても検討が行われる予定です。「12月は非常に気まずい時期になるだろう」と、ドレイファス・アンド・メロンのチーフエコノミストであり元FRBの上級金融政策当局者であるビンセント・ラインハート氏は述べています。FRB当局者は、利上げの終了がインフレ2％へのコミットメントの弱体化や利下げの直近の合図と解釈されることを望んでいません。
6月以来の四半期ごとの「ドットプロット」では、今年の金利がさらに4分の1ポイント上昇することが示されていますが、FRBは市場に誤った信号を送らないように注意しています。「『FRBはそれほど利上げしない』という見出しを避けながらドットを取り除く必要がある」とラインハート氏は指摘しています。
年内最後のFOMCは金利据え置きが予想される
来週の会合では、金利が3回連続で据え置かれると予想されており、新たな政策声明では、経済活動と雇用の成長が緩やかに減速する一方で、インフレが着実に低下する「ソフトランディング」についてのデータが評価されます。課題の一つは、この評価と、インフレが期待通りに進まない場合に備えてさらなる利上げの選択肢を残すという当局者の意向とを調和させることです。
さらに、最新の予測では、2024年末までに金利が低下する可能性が高いことを示しており、利下げが適切なタイミングになった際にその行動に移ることに注目が集まっています。大統領選挙が11月に予定されているため、選挙日が近づくにつれ、利下げが政治的に複雑に絡む可能性があります。特に、ドナルド・トランプ元大統領が共和党候補者である場合、政治的影響がさらに顕著になるでしょう。投資家は市場への刺激として利下げを望み、消費者は住宅ローンや信用金利の低下に安堵するでしょう。
バンク・オブ・アメリカの米国経済担当責任者であるマイケル・ゲイペン氏は、12月会合で「利上げは終了し、利下げを予測している」というドットプロットが示される可能性が高いと述べています。利下げの目的は、経済救済ではなく、インフレの低下に合わせて「実質」借入コストを安定させることです。
パウエル議長は、「適切と判断されれば、さらなる政策引き締めの準備がある」と述べており、インフレが低下する見込みがあるため、今後3～6か月で金利を低下させる正当な理由が生じる可能性があるとの見方が示されています。
要するに、FRBは現在の金利を維持しつつ、インフレの動向を注視し、必要に応じて将来的に利下げに転じる可能性があります。この決定は、経済の全体的な健康状態と、政治的および市場の変動によって影響される可能性が高いです。
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