米3月個人支出（PCE） 市場予想を上回るも前月よりも減少！
3月の米国の個人消費支出（PCE）価格指数は、前年同月比で4.2%上昇し、市場予想を上回りました。ただし、前月比は変化はありませんでした。インフレ圧力は根強く、FRBは来週の会合で追加の利上げを行う可能性があると予想されています。消費支出はサービスにかかる支出が増加したものの、商品にかかる支出が減少したため、前月比に変化はありませんでした。
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米3月個人支出（PCE）
28日に発表された、米国商務省の3月の個人消費支出（PCE）価格指数は、前年同月比で4.2%上昇し市場予想の4.1％を上回りました。ただし、前月の5.1%から伸びが鈍化し、2021年5月以降で最も小さい伸びとなりました。それでも、インフレ圧力は根強く、米国連邦準備理事会（FRB）は5月に開かれる会合で、追加の利上げを行う可能性があると予想されています。なお前月比は市場予想の-0.1％に対し0.0％（前月0.1％）、変動の激しい食品とエネルギーを除いたPCEコアデフレーターは前年同月比で4.6％（市場予想4.5％、前月4.7％）、前月比で0.3％（市場予想0.3％、前月0.3％）となっています。
米国の消費支出は、サービスにかかる支出が増加したものの、商品にかかる支出が減少したため、3月には前月比で変化がなかったことが報告されました。しかし、インフレーション圧力が高まっているため、米連邦準備理事会（FRB）は来週にも利上げを行う可能性があります。
金曜日に発表された別のデータは、労働市場が引き続き民間部門の賃金上昇を推進しており、第1四半期に労働コストがしっかりと増加していることを示しています。ただし、景気が低下しているため、FRBが来週行う利上げは、現在のサイクルで最後のものになる可能性があります。
最近の金融市場の混乱による信用状況の悪化は、今年の景気後退のリスクを高めています。また、連邦政府の借り入れ上限引き上げの問題も、経済に悪影響を与える可能性があります。
ビル・アダムス氏は、現在FRB（米連邦準備理事会）が苦しい立場にあると言っています。なぜなら、経済は冷え込みつつある一方で、インフレがまだ高いからです。FRBが最も懸念しているインフレ要因である労働集約型サービスは、解決が難しい状況にあります。
先月の消費支出は、前月の0.1%の上昇が下方修正され、変化がなかったと報告されました。消費支出は、米国の経済活動の2/3以上を占めており、サービスにかかる支出が0.4%上昇しましたが、商品にかかる支出は0.6%減少しました。特に、新型のライトトラックの購入が減少したためです。また、ガソリン価格の低下も商品の支出減少に寄与しました。経済学者たちは、消費支出が0.1%減少すると予測していました。
先週、米国商務省が発表した経済成長に関するデータによると、去年の10-12月期の1.0%から、今年1月-3月期には3.7%と急激に消費支出が増加したことがわかりました。しかし、先月の消費支出がほとんど変化しなかったことから、第2四半期の成長はそれほど期待できない状況です。アメリカ人が物価の上昇に敏感になっているため、消費支出が頭打ちになってきているのが理由です。
また、政府の社会保障制度も縮小されており、低所得者を支援するために一時的に実施されていた食料品補助制度（SNAP）の拡充が、新型コロナウイルス感染症の影響を和らげるための特例措置として、3月に終了しています。
SNAPとは、アメリカの食料援助プログラムで、一般的に食料切符として知られています。このプログラムでは、低所得世帯に毎月食料券が発行され、これを使って食料品を購入できます。昨年COVID-19パンデミックの影響で、米国政府はSNAPの給付を増やし、受給世帯の支援を強化しました。しかし、その一部であったSNAPの追加給付金は、3月に期限が切れました。
先週、米国商務省の国勢調査局の研究者たちは、この追加給付金の終了により、約3,200万人が毎月もらえるSNAPの支払額が減少したと推定しました。4人家族で月収2,000ドル（約36万円）の世帯では、毎月600ドル（約8万円）の食料券が減額されたと見積もられています。
このニュースにより、ウォールストリートの株式市場は上昇し、ドルは他の通貨に対して価値が上がり、米国債の価格も上昇しています。
堅調な賃金上昇
アメリカの中央銀行である連邦準備制度理事会（FRB）は、政策金利を今年3月から4.75％引き上げ、現在の4.75％-5.00％にまで上げました。FRBは、来週さらに0.25％の利上げを行うことが予想されています。
インフレ率は徐々に低下しているものの、依然として高い水準にあります。3月の個人消費支出（PCE）価格指数は前月比0.1％増となり、昨年7月以来の最小の伸びとなりました。また、3月までの12か月間でPCE価格指数は4.2％上昇し、2021年5月以降で最小の伸びとなりました。2月には5.1％上昇していました。
総じて、個人消費支出（PCE）価格指数には食品やエネルギーを除いたコア指数と、それに食品やエネルギーを含めた総合指数があります。3月におけるコアPCE価格指数の年率ベースの伸びは、2月の4.7％から4.6％にわずかに低下しました。また、エコノミストは、住宅を除くコアサービスの増加率が0.3％から0.2％に減少すると推定しています。この減少率は投資家が資産を管理してくれる専門家に支払う料金である「ポートフォリオ管理料」の減少を反映しており、昨年7月以来の最小増加率となりました。
民間部門の賃金は、前四半期と同じ1.2％の伸びとなりました。産業全体で見ると、製造業が成長の主要な牽引力となっています。民間部門の賃金は、前年同期比で5.1％上昇しました。
しかし、労働省の月次雇用報告書における平均時給の抑制とは矛盾する結果です。
一部のエコノミストは、この賃金の上昇率の高さが、連邦準備制度理事会（FRB）が来週以降も引き締めを続ける可能性があることを示唆していると考えています。
バークレイズ銀行のシニアエコノミストであるジョナサン・ミラー氏は、「賃金増加率が低下しないことは、5月の利上げに続いてFRBがさらに利上げを続ける可能性を高め、労働市場の動向に焦点を当てることになる」と述べています。
一方で、堅調な賃金増加率は、食料切符（SNAP）のような政府支援の減少による引き摺り効果を相殺し、個人収入を支えています。収入は前月比0.3％上昇し、節約率は税金の支払いが減少した1月に加えて景気後退の懸念から、2021年12月以来の最高水準である5.1％に跳ね上がりました。
しかし、ウェルズ・ファーゴ銀行のエコノミストであるシャノン・シリー氏は、「余剰資金はますます支出のドライバーとしての役割を減らしており、不確実性が高まるにつれて家計は積立金に頼る傾向が低くなる可能性がある」と述べています。
経済学者のシャノン・シーリーは、「過剰な貯蓄は支出を促す力として徐々に減少し、不確実性が高まる中で国民はお金を使う事がますます少なくなる可能性がある」と述べています。つまり、景気が不透明になると、人々は自分たちのお金を使うことを控える傾向がある、ということです。
今回の発表におけるMT4 EAへの影響
今回の米3月個人消費支出（PCE）発表時のドル円相場への影響をMT4チャートで見てみると、発表前136.25円付近でしたが、発表後は136.0円と136.4円の間で動きました。その後も乱高下する荒れた相場になりました。なお当社がリリースしている無料MT4 EAについては事前のメルマガ等でEAの事前ポジションの決済と稼働停止をうながしておりましたので影響はなかったものと思われます。
MT4チャートの日足でATRインジケーターを表示させてみるとドル円相場では昨年末から徐々にボラティリティが下落傾向にあり、いったん3月に上昇に転じましたが、また下落傾向にあります。ユーロドル相場についても同様です。どちらの通貨ペアでも重要指標発表時には相場が乱高下する傾向は続いておりますので、当社のリリースする無料MT4 EAをご使用の方はメルマガ等で注意喚起しているとして注意喚起しております注目の経済指標発表時にはEAの稼働停止、事前のポジション決済を実行されることをおすすめします。