米4月消費者物価指数が10日に発表され、4.9％という結果になり市場予想の5.0％を下回り、2年ぶりに5%未満に減少しました。これにより、連邦準備制度理事会が注視しているインフレ指標も鎮静化してきており、前回のFOMCでの利上げを最後にひとまず今後の利上げは停止となる可能性があります。

金融市場は今後の利下げの開始を期待していますが、まだインフレ圧力は強く、家賃やガソリン・中古車の費用の上昇により、消費者物価はいまだに上昇しています。このような状況では近い将来の利下げの可能性は低いものと思われます。

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米4月消費者物価指数

10日、米4月消費者物価指数（CPI）の発表がありました。発表値は4.9％で前月の5.0％から減少し、また市場予想の5.0％も下回り、2年ぶりに5%未満に減少しました。同時に、連邦準備制度理事会が注視している重要なインフレ指標も鎮静化したため、来月の利上げを一時停止可能性が高くなりました。

しかし、インフレ水準は依然として強く、水曜日に労働省から発表された報告書によれば、家賃の上昇やガソリンや中古車価格の回復などにより、月次消費者物価がしっかりと上昇しています。この指標の良い結果と悪い結果が混合した報告によって、連邦準備制度理事会が利下げを始める可能性はほとんどなくなりました。今年中に利率引き下げを開始することを期待していた金融市場は、その期待を打ち砕かれたかっこうになっています。

サンフランシスコのウェスト銀行のチーフエコノミスト、スコット・アンダーソンは「今回の消費者物価の報告は、連邦準備制度理事会（Fed）が6月に利上げを一時停止することを真剣に考慮すべきであるという主張を支持していますが、直近の利下げを支持するものではありません」と述べました。

ウォールストリートの株式市場は、インフレの数値が予想を上回らなかったことから安堵し、株式価格は上昇しました。ドルは通貨の相対的な変動や強度を評価するために使用され、上昇すれば、他の通貨と比べてドルの価値が高くなっているということであり、逆に下落すれば他の通貨と比べてドルの価値が低くなっていることを示します。

先週金曜日に発表された雇用統計に続き、消費者物価指数が公表されました。先週の雇用統計は、4月の雇用と賃金の成長が加速し、失業率が53年ぶりの3.4％に低下したことを示しました。6月13日から14日の政策会合でFRBの役員たちが手元に持つデータのうちの1つが、今回の消費者物価指数報告です。

先週、米国の中央銀行は基準となる一日物の金利をさらに0.25％引き上げて5.00%〜5.25%の範囲にし、1980年代以来の最も速い金融政策引き締め政策を一時停止する可能性を示しましたが、引き続き強硬な姿勢を維持しました。連邦準備制度理事会（Fed）は2022年3月以来、政策金利を0.5％引き上げています。

部門別の消費者物価指数

部門別の消費者物価指数は、食品やエネルギーを除いた消費者物価指数（CPI）は先月0.4％上昇し、3月の上昇率に一致しました。4月までの12か月間で、いわゆるコアCPIは5.5％上昇し、3月に5.6％上昇した後です。

月次のコアCPIは、中古車やトラックの価格が4.4％上昇したことで押し上げられました。これは昨年6月以来の上昇でした。これにより、コア財の価格は0.6％上昇し、2022年中ごろ以来の最大の上昇となりました。3月には0.2％上昇しました。

米4月消費者物価指数　2年ぶりに5％を切る！の続きを読む

3日、米連邦準備理事会（FRB）は、政策金利を0.25％引き上げ、5.00-5.25％に設定し経済回復を確実に進めるためにより慎重な経済政策が必要と述べました。6月に金利を再度引き上げることは否定しませんでしたが、さらなる利上げの適切性については未解決の問題だと述べました。利上げの終点については、もうすぐ到達している可能性があるとの見解を示しましたが、経済回復に影響を与えた利上げの影響を完全に実感するには、ある程度の時間が必要であると述べています。

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FOMC政策金利発表

米連邦準備理事会（FRB）は3日の連邦公開市場委員会（FOMC）で、政策金利を0.25％引き上げ５.00-5.25％としました。パンデミック後の経済回復の管理を新たな段階に移し、急ピッチで進めてきた一連の利上げの最後のものとなる可能性がありあります。またその際に、「さらなる金利引き上げが必要である」という文言を方針声明から削除しました。経済回復を確実に進めるために、今後はより慎重な経済政策が求められることになります。

FRBの政策決定委員会は、6月に開催される会合で金利を再度引き上げることを否定していませんが、パウエルFRB議長は、インフレ率が高い一方で景気減速の兆候が見られ、銀行による厳しい信用規制リスクが予測される経済状況において、さらなる利上げが適切かどうかは未解決の問題だと述べました。

パウエルは、FRBが3月2022年以来の10回の会合で金利を5%引き上げた速いペースを振り返り、利上げの終点について「もうすぐ、もしくはすでに到達しているかもしれない」と述べました。今後は、影響を完全に感じさせるために時間を与える必要があるかもしれないと述べました。またこれまでの利上げの影響を完全に実感するには、ある程度の時間が必要かもしれないと述べました。

FRBは、金融政策の影響が経済に蓄積されているかどうかを考慮しながら、追加的な金利引き締めが適切かどうかを判断すると述べました。この表現は、2006年の金融引き締めサイクルを停止した際の言葉を思い起こさせるものです。

焦点はインフレと、高い金利と3つの米国銀行の最近の失敗によって揺らがされた金融部門による信用引き締めの影響です。FRB 当局者は金利の上昇と、最近の米国の銀行 3 行の破綻による金融セクターの混乱を受けて、金融引き締めの影響を完全には把握しておらず、金融引き締めの影響は今後の経済状況によって変化する可能性があると感じているようです。

声明発表後の記者会見で、パウエル議長は、インフレが最大の懸念であり、金利引き上げサイクルが終わったと断言するにはまだ早すぎると述べました。「もっとやる覚悟がある」と彼は述べ、6月以降の政策決定は「会議ごとに」行われると述べました。

パウエル議長はまた、政策を決定する連邦公開市場委員会（FOMC）が今年利下げするという市場の期待に反論し、そのような動きは起こりにくいと述べました。「私たち委員会のメンバーは、インフレ率が急速には低下しないだろうという見解を持っており、その見解が正しいものだとすると、年内は利下げすることは適切ではない」と述べました。

FOMC政策金利　年内の利上げはこれで最後か！の続きを読む

供給管理協会（ISM）は1日、4月の米ISM製造業景況指数を発表しました。市場予想は46.3でしたが、結果は47.1で2020年5月以来最低を記録した前月の46.3も上回りました。回復した要因としては新規受注の改善、雇用の回復などがあげられています。

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米4月ISM製造業景況指数

１日、供給管理協会（ISM）が報告した4月の米ISM製造業景況指数は2020年5月以来最低を記録した前月の46.3を上回る47.1となりました。アメリカの製造業は、借入コストの高騰や信用条件の厳格化などにより、今年景気後退のリスクが高まっている中、製造業景況指数は低下していきました。しかしながら新規注文がわずかに改善し、雇用が回復したことで、わずかながらも回復傾向にあるようです。

一方でインフレ圧力は高まっており、米国連邦準備制度理事会（FRB）が水曜日に、さらに0.25％の利上げを実施し、5％〜5.25％のレンジに設定することが期待されています。FRBは1980年代以来最も速いペースで金利引き上げを行ってきましたが、今回の利上げを最後に一時的に停止する予定です。

ノースカロライナ州シャーロットにあるLPLファイナンシャルの主席エコノミスト、ジェフリー・ローチ氏は、「経済は年末にはおそらく景気後退に陥るでしょう。」と述べました。

製造業のPMIが50未満となると、経済が縮小していることを示すため、今回の46.3から47.1への上昇も、経済がまだ低迷していることを示しています。実際、製造業者によると、顧客が高い物価と今後の経済の見通しが分からないことで製品を注文することに躊躇している状況です。また企業側の製品在庫も過剰で、今後の生産増加には向かない状況となっています。

ISMは、製造業のGDPの73％が収縮していると発表しました。これは3月の70％から上昇しています。ただし産業全体のGDPの急激な減少は少なくなっています。

ISM製造業調査委員会の委員長であるティモシー・フィオレ氏は、「総合PMIの計算値が45％以下である製造業GDPの割合は、製造業全体の弱さの良い指標となるため、4月には12％に低下しました。先月の25％に比べ、改善が見られる。」と述べています。

最大の6つの製造業のうち、石油・石炭製品および輸送機器の2つだけが成長を報告しています。株式市場は上昇しており、ドルは一握りの通貨に対して上昇し、米国債の価格は下落しています。

賛否両論の反応

最近の金融市場の混乱により、銀行が貸し出しの基準を厳しくし、金利が上がったことに加え、製造業が経済の11.3%を占めているにもかかわらず、製造業の商品の需要が減少し、サービス産業の需要が増加していることで、製造業の業績が低迷しています。

企業は、今年後半の需要の低迷を予想して、製品を販売した後、在庫を補充するための新しい商品を注文する量を減らしています。政府は先週、民間在庫投資が2021年第3四半期以来初めて1四半期で減少したと発表しました。また、設備投資も2四半期連続で縮小し、先月の年率1.1%の経済成長を抑制しました。ISM調査に参加した企業の反応は様々でした。

米4月ISM製造業景況指数　予想を上回り回復傾向に！の続きを読む

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今月の重要指標発表の日時は以下となります。以下は日本時間での日程となりますので、この時間帯でのFXトレードにはご警戒ください。

以下の指標発表時の少なくとも15分ほど前には保有ポジションがある場合は手動で決済を行い、EAの稼働を停止されることをお勧めいたします。

4月7日　米　

MT4 EAの取引履歴（2023年4月）の続きを読む

3月の米国の個人消費支出（PCE）価格指数は、前年同月比で4.2%上昇し、市場予想を上回りました。ただし、前月比は変化はありませんでした。インフレ圧力は根強く、FRBは来週の会合で追加の利上げを行う可能性があると予想されています。消費支出はサービスにかかる支出が増加したものの、商品にかかる支出が減少したため、前月比に変化はありませんでした。

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米3月個人支出（PCE）

28日に発表された、米国商務省の3月の個人消費支出（PCE）価格指数は、前年同月比で4.2%上昇し市場予想の4.1％を上回りました。ただし、前月の5.1%から伸びが鈍化し、2021年5月以降で最も小さい伸びとなりました。それでも、インフレ圧力は根強く、米国連邦準備理事会（FRB）は5月に開かれる会合で、追加の利上げを行う可能性があると予想されています。なお前月比は市場予想の-0.1％に対し0.0％（前月0.1％）、変動の激しい食品とエネルギーを除いたPCEコアデフレーターは前年同月比で4.6％（市場予想4.5％、前月4.7％）、前月比で0.3％（市場予想0.3％、前月0.3％）となっています。

米国の消費支出は、サービスにかかる支出が増加したものの、商品にかかる支出が減少したため、3月には前月比で変化がなかったことが報告されました。しかし、インフレーション圧力が高まっているため、米連邦準備理事会（FRB）は来週にも利上げを行う可能性があります。

金曜日に発表された別のデータは、労働市場が引き続き民間部門の賃金上昇を推進しており、第1四半期に労働コストがしっかりと増加していることを示しています。ただし、景気が低下しているため、FRBが来週行う利上げは、現在のサイクルで最後のものになる可能性があります。

最近の金融市場の混乱による信用状況の悪化は、今年の景気後退のリスクを高めています。また、連邦政府の借り入れ上限引き上げの問題も、経済に悪影響を与える可能性があります。

ビル・アダムス氏は、現在FRB（米連邦準備理事会）が苦しい立場にあると言っています。なぜなら、経済は冷え込みつつある一方で、インフレがまだ高いからです。FRBが最も懸念しているインフレ要因である労働集約型サービスは、解決が難しい状況にあります。

先月の消費支出は、前月の0.1%の上昇が下方修正され、変化がなかったと報告されました。消費支出は、米国の経済活動の2/3以上を占めており、サービスにかかる支出が0.4%上昇しましたが、商品にかかる支出は0.6%減少しました。特に、新型のライトトラックの購入が減少したためです。また、ガソリン価格の低下も商品の支出減少に寄与しました。経済学者たちは、消費支出が0.1%減少すると予測していました。

先週、米国商務省が発表した経済成長に関するデータによると、去年の10-12月期の1.0%から、今年1月-3月期には3.7%と急激に消費支出が増加したことがわかりました。しかし、先月の消費支出がほとんど変化しなかったことから、第2四半期の成長はそれほど期待できない状況です。アメリカ人が物価の上昇に敏感になっているため、消費支出が頭打ちになってきているのが理由です。

また、政府の社会保障制度も縮小されており、低所得者を支援するために一時的に実施されていた食料品補助制度（SNAP）の拡充が、新型コロナウイルス感染症の影響を和らげるための特例措置として、3月に終了しています。

SNAPとは、アメリカの食料援助プログラムで、一般的に食料切符として知られています。このプログラムでは、低所得世帯に毎月食料券が発行され、これを使って食料品を購入できます。昨年COVID-19パンデミックの影響で、米国政府はSNAPの給付を増やし、受給世帯の支援を強化しました。しかし、その一部であったSNAPの追加給付金は、3月に期限が切れました。

先週、米国商務省の国勢調査局の研究者たちは、この追加給付金の終了により、約3,200万人が毎月もらえるSNAPの支払額が減少したと推定しました。4人家族で月収2,000ドル（約36万円）の世帯では、毎月600ドル（約8万円）の食料券が減額されたと見積もられています。

米3月個人支出（PCE） 市場予想を上回るも前月よりも減少！の続きを読む